海能技术：实验室里的大生意，能否携科学仪器(2)

2、业绩归因一：色谱光谱系列产品增长很快

4、泰 林 生 物 （.SZ）： 泰林生物是一家主要从事微生物检测与控制技术系统产品、有机物分析仪器等制药装备研发、制造和销售的高新技术企业。

色谱光谱系列产品主要包括液相色谱仪、气相色谱-离子迁移谱联用仪等仪器，系公司重点布局及拓展的领域，报告期各期实现销售收入 479.09 万元、1630.11 万元 及 3350.30 万元，其中 2020 年较 2019 年增长约 240.26%，2021 年较 2020 年增长约 105.52%，增长较快，主要原因系公司的液相色谱仪和气相色谱-离子迁移谱联用仪 等产品投入市场，获得客户认可，收入实现较快增长。

这个项目，实际上是现有生产基地的智能化升级改造，项目还没有开始。

科学仪器，被称作科学家的“眼睛”、高端制造业皇冠上的明珠，在几乎所有高科技领域都必不可少。正如芯片、半导体等高端工业领域一样，科学仪器也存在“被卡脖子”的问题。现在，情况正在转变。在新芝生物之后，北交所另一家科学仪器公司海能技术将在9月26日发行。二者的区别是，海能技术从事实验分析仪器，侧重食品药品的安全营养与科学分析仪器，而新芝生物是生命科学仪器。

从可比公司看，大都总市值都较小，业绩不稳定。在科创板、创业板走势不佳，不是牛股走势。这也与行业特点有关。这个行业虽然很重要，科学仪器属于国之重器，卡脖子行业，但这个行业很难靠内生增长做大。还是那句话，科学仪器公司需要依靠并购，靠外延扩张做大。

可以看出，公司业绩增长的最大原因是色谱光谱系列产品增长很快。2020 年度公司重点布局的液相色谱仪、气相色谱- 离子迁移谱联用仪等产品快速增长，带动了总体营业收入的增长。2021 年度，公司有机元素系列产品、色谱光谱系列产品等产品保持增长，因此总体收入保持稳定增长。

实际上，海能技术走并购这条路是对的，符合科学仪器行业的特点。这个行业就得不断进行并购，才能迅速做大，单靠自己是永远发展不起来的。在这点上，我完全赞同海能技术的做法，是很有魄力和前瞻眼光的。

公司近六年研发投入占营业收入比例均超过 10%。近三年各期研发费用分别为 2615.28 万元，3154.02 万元和 3327.42 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 13.25%，15.01%和 13.47%。截至报告期末，公司及子公司已累计获 得发明专利 26 项、实用新型专利 76 项、外观设计专利 3 项和软件著作权 59 项；已申请获受理发明专 利 42 项。公司积极参与国家标准和行业标准的制定，现有 3 项国家标准和 3 项行业标准已获准颁布实施，在食品营养及风味分析、微波样品前处理领域和产品上取得行业技术领先地位。

5、募投项目

总市值24亿，近3年业绩下滑较多，今年上半年净利润亏损1492万。扣非静态市盈率170倍。

海能技术发行价格 10.88 元，战配前扣非静态市盈率 24.98 倍。公司发行新股 1000 万股，发行后总股本为 8143.528 万股，对应发行后总市值8.86亿，流通市值6.61亿。相比来说，流通市值比例很大，这对上市初期的股价是一个考验。

总市值22亿，近年业绩增长较快，今年上半年净利润亏损3000多万。扣非静态市盈率49倍。

海能技术上半年扣非净利润下滑30%，但这个行业业绩主要靠下半年。考虑到上半年公司营收同比增长 20%，预计全年利润也很难高增长，估计会持平，或者稳定增长20%以内。

今年半年报，公司合同负债有870多万。报告期各期末，合同负债为各 期末先款后货客户的预收货款，公司合同负债呈下降趋势，主要系公司加强备货，提 高产品交付效率，降低交付周期所致。

下游应用较为广泛，用户分散，单个用户单次采购金额较小，产品使用寿命较长，公司不断开发新客户实现收入。科学仪器产品的零部件具有 多品种、小批量、高要求的特点，公司以全产业链生产运营模式为基础。主要产品具备使用周期较长等特点，同时科研机构、高等院校等事业单位 用户受财政预算的约束性限制较强，因此同一用户重复购买同一类型产品的时间周期 相对较长。另外，下游用户分布领域较为广泛，涵盖食品、医药、农林水产、环境、 第三方检测、化工、科研与教育等多个领域。

文章来源：《现代科学仪器》 网址: http://www.xdkxyq.cn/zonghexinwen/2022/0926/707.html